6月21日下午，由永利集团88304官网主办“华大法学论坛”系列学术讲座第13期在祖杭楼2-7教室举行。武汉大学永利集团88304官网院长冯果教授应邀做题为《公司收购与收购中的是与非——兼论公司治理理念之转型》的讲座。永利集团88304官网副院长刘超副教授出席。永利集团88304官网师生200余人参加论坛。论坛由永利集团88304官网院长许少波教授主持。

讲座中，冯果从去年大热的前海人寿收购万科谈起，讲述了收购方、被收购方以及监管层的是与非，提出这些是与非的评判要从法律角度进行。而在金融资本力量越来越突出，创新人力资本越来越受重视的新背景下，公司不同主体之间利益冲突将会出现哪些新的表现？给公司的治理带来哪些新的挑战？一股一权是否还合适？针对这些问题，冯果认为，传统的代理冲突为新的利益冲突所取代，传统经理人机会主义行为倾向，逐步被外部资本等股东机会主义行为威胁所代替。他表示，在这样的新背景下，公司治理理念需要转变，传统的治理模式已不能够降低公司的风险，一股一权也需要做出一定的改变。

对于如何改善公司治理，冯果提出，外部资本进入公司虽有一定风险，但对其进入公司设立较高的门槛，长远来看不利于公司的发展，其次他认为要抵御这种风险，应赋予公司章程一定的自治空间，在现有的制度框架内，正确地解释和适用法律。通过个案引导公司良性治理结构的建立。同时，他也列举了公司章程中反收购条款的一些典型条款。

对于实业资本与金融资本两者之间如何选择，抑或是资本流动与企业稳定市场法则、道义法则的关系，监管中立与积极干预该如何抉择这些问题，冯果认为这是涉及价值判断又异常复杂的是与非的问题，特别是在当下中国资本市场正处于转型时期，资本市场并不成熟。鉴于此，冯果认为做这些是非判断时不能脱离具体的市场环境和发展阶段，道德性评价不能取代法律评判，并且合法性评断必须结合制度目的和功能加以判断。最后，冯果表示，未来中国资本市场渐趋成熟，会出现越来越多的收购案例，这将提供更多的素材以供研究。

讲座现场